換了新東家的顧家家居曬出了首份“成績(jī)單”。近日，顧家家居披露2024年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)收同比微增0.34%，歸母凈利潤(rùn)則同比下滑2.97%，是近年來(lái)第一個(gè)增收不增利的半年度。

這是美的“太子爺”何劍鋒入主后面臨第一道坎。地產(chǎn)下行周期中，顧家家居正加速向一體化整家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，只是成效幾何恐怕還需時(shí)間驗(yàn)證。

按季度拆分可以發(fā)現(xiàn)，今年第二季度，顧家家居業(yè)績(jī)驟降，拖累了其上半年整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

今年一季度，顧家家居營(yíng)收同比增長(zhǎng)10.04%，歸母凈利潤(rùn)同比增速為5.02%，扣非后的凈利潤(rùn)則為10.29%，這三個(gè)指標(biāo)在第二季度急速下滑，分別為-7.44%、-9.07%、-18.45%。

截至6月末，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收89.08億元，與上年同期基本持平，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)同比下滑2.97%至8.96億元，扣非后凈利潤(rùn)同比跌6.76%，為7.8億元。

臥室產(chǎn)品、集成產(chǎn)品及信息技術(shù)服務(wù)較上年同期均有不同程度的下滑，營(yíng)收規(guī)模分別為15.3億元、12.7億元、3.2億元，對(duì)應(yīng)增速分別為-19.92%、-17.42%、-22.51%。

中泰證券分析稱(chēng)，顧家家居沙發(fā)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要是受到外貿(mào)拉動(dòng)。上半年，境外市場(chǎng)營(yíng)收則同比增長(zhǎng)12.59%至38.9億元，境內(nèi)市場(chǎng)則較上年同期跌9.79%，對(duì)應(yīng)47.2億元，占比約55%，“我們估算2024年二季度內(nèi)銷(xiāo)雙位數(shù)下滑，外銷(xiāo)二季度個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)”。

不過(guò)，由于境內(nèi)市場(chǎng)的毛利率水平高出境外市場(chǎng)近12個(gè)百分點(diǎn)，顧家家居上半年毛利率還是同比提升了1.52個(gè)百分點(diǎn)。但這也令外界疑惑，那為什么利潤(rùn)水平不增反降？

一個(gè)原因是期間費(fèi)用率的增長(zhǎng)。

上半年，顧家家居期間費(fèi)用率為21.27%，同比增長(zhǎng)了2.06個(gè)百分點(diǎn)。其中銷(xiāo)售費(fèi)用率為17.02%，增長(zhǎng)了0.92個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率增長(zhǎng)0.86個(gè)百分點(diǎn)至4.42%。綜合影響下，公司當(dāng)期凈利率同比下滑0.34個(gè)百分點(diǎn)至10.06%。

相比之下，顧家家居的現(xiàn)金流變動(dòng)更加明顯。

截至6月末，該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比下跌18.1%，約6.37億元。導(dǎo)致這一情況的主要原因是，公司當(dāng)期支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金達(dá)到18.32億元，而上年同期為15.16億元。

此外，顧家家居上半年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為-19.22億元，截至6月末貨幣資金規(guī)模為16.59億元，較2023年末的35.83億元直接“腰斬”。

公司同期擁有短期借款、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合共11.8億元。以此看，當(dāng)下的貨幣資金仍可覆蓋短債，但若算上16.83億元的應(yīng)付賬款及票據(jù)、5.3億元的其他應(yīng)付款，顧家家居的現(xiàn)金流則明顯捉襟見(jiàn)肘。

這一情況或許早有預(yù)兆。

日前，顧家家居披露了一則民事糾紛案件，大致情況是由于顧江生、顧家集團(tuán)向金志國(guó)支付拖欠固定報(bào)酬 720 萬(wàn)元及利息，后者對(duì)前者發(fā)起訴訟流程，顧家家居作為被告之一承擔(dān)連帶責(zé)任。

公開(kāi)信息顯示，金志國(guó)生于1956年7月，曾任青島啤酒總裁、董事長(zhǎng)，浙江紅蜻蜓鞋業(yè)獨(dú)立董事，九陽(yáng)股份獨(dú)立董事等職位，現(xiàn)任南京樂(lè)居網(wǎng)絡(luò)科技有限公司董事長(zhǎng)、蘭州泰和水煙工業(yè)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)。2012年2月6日，金志國(guó)開(kāi)始擔(dān)任顧家家居副董事長(zhǎng)一職，2017年12月10日因“任期屆滿”而終止。

一連串的動(dòng)態(tài)也令外界對(duì)顧家家居投去更審慎的目光。去年末的“賣(mài)身”消息傳出時(shí)，市場(chǎng)解讀多偏正向，認(rèn)為與“美的系”的捆綁可為顧家家居帶來(lái)更多想象空間。可如今協(xié)同效應(yīng)尚未顯現(xiàn)，二級(jí)市場(chǎng)的投票卻已經(jīng)開(kāi)始。

今年年初至今（8月23日收盤(pán)），顧家家居股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)到25.94%，截至8月23日的收盤(pán)價(jià)為24.96元。

對(duì)比當(dāng)時(shí)36.7187元/股的收購(gòu)價(jià)來(lái)看，“入主”顧家家居半年，何劍鋒已經(jīng)浮虧超28億元。

文章來(lái)源于地產(chǎn)深度報(bào)道 ，作者吳典